煉油廠和石油進(jìn)口商正在努力解決滿罐的問(wèn)題，在石油消費(fèi)地區(qū)和煉油中心都出現(xiàn)浮式儲(chǔ)油的情況。市場(chǎng)消息人士稱，為應(yīng)對(duì)第二波新冠肺炎疫情帶來(lái)的沖擊，石油貿(mào)易商正在尋租新造的VLCC，以便在未來(lái)幾個(gè)月存儲(chǔ)柴油。

包括石油巨頭在內(nèi)的一些貿(mào)易公司正在對(duì)VLCC進(jìn)行詢價(jià)，用來(lái)儲(chǔ)存含硫10ppm的柴油，為期6個(gè)月。這表明浮式儲(chǔ)油量可能將再次上升。

新加坡的一位柴油貿(mào)易商表示：對(duì)于可能出現(xiàn)的第二波或第三波疫情，庫(kù)存可能會(huì)因運(yùn)價(jià)較低而增加。租用的新造VLCC可以航行到需求中心，通常在西非或歐洲，甚至美國(guó)，以等待需求回升。

浮式儲(chǔ)油熱潮再起?

浮式存儲(chǔ)通常是指處于停泊狀態(tài)或20天甚至更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)沒(méi)有移動(dòng)的油輪。根據(jù)Braemar ACM的數(shù)據(jù)，目前全球有超過(guò)240艘成品油船被用作浮式存儲(chǔ)倉(cāng)。據(jù)了解，F(xiàn)PSO裝載石油后的儲(chǔ)油時(shí)間滿足或超過(guò)30天，即被視為長(zhǎng)期儲(chǔ)存。5月，伊朗石油出口量每天僅約40萬(wàn)桶，當(dāng)月的浮式儲(chǔ)油量高達(dá)2600萬(wàn)桶，較去年同期的1500萬(wàn)桶增長(zhǎng)了57.69%。同時(shí)，今年1~5月，委內(nèi)瑞拉的浮式儲(chǔ)油量占全球總量的23%，而去年同期的數(shù)據(jù)僅為11%。

自今年第二季度以來(lái)，已有多艘VLCC將柴油從亞洲運(yùn)往西方。而在今年早些時(shí)候，因石油需求下降，一些油輪被用于柴油的存儲(chǔ)。這些油輪每艘可運(yùn)載約200萬(wàn)桶石油。隨著歐洲市場(chǎng)再度出現(xiàn)封鎖，貿(mào)易商擔(dān)心取暖、工業(yè)和運(yùn)輸業(yè)的柴油消費(fèi)可能受到?jīng)_擊，因此選擇在冬季需求旺季將柴油儲(chǔ)存數(shù)月。分析人士評(píng)論稱，這種做法實(shí)屬罕見(jiàn)。

疫情仍在全球蔓延，多國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入停滯使得原油需求始終不振，嚴(yán)重供過(guò)于求。目前，全球原油庫(kù)存遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出往年正常水平。反映在原油價(jià)格上，就是三個(gè)月的緩步上行之后油價(jià)9月再次走上俯沖之路，布倫特原油期貨價(jià)格時(shí)隔兩個(gè)多月重回40元以下。庫(kù)存再次激增，而陸上儲(chǔ)油能力早已接近飽和。無(wú)奈之下，貿(mào)易商紛紛預(yù)訂油輪，又開(kāi)始在海上囤油，浮式儲(chǔ)油需求再次回升。

據(jù)悉，英國(guó)石油公司(BP)已經(jīng)臨時(shí)租用了一艘VLCC用于浮式儲(chǔ)油，租期3個(gè)月，日租金為20500美元，合同還包括為期3個(gè)月、日租金22000美元的備選租約。這是今年以來(lái)最低的租金價(jià)格。Refinitiv Eikon的數(shù)據(jù)顯示，這艘VLCC在9月10日抵達(dá)馬來(lái)西亞半島西海岸的Linggi港口，將停泊在當(dāng)?shù)貎?chǔ)存原油。

除了英國(guó)石油公司之外，包括Trafigura、Vitol、Litasco、LUKOIL和Glencore在內(nèi)的多家主要交易商近日也相繼預(yù)定了大型油船，船舶經(jīng)紀(jì)商名單顯示，油輪最快本月可能開(kāi)始計(jì)算租期，租期至少90天。部分油輪會(huì)用于儲(chǔ)存精煉產(chǎn)品，例如柴油。目前已經(jīng)安排的類似租約總計(jì)達(dá)到18份。

有消息稱，Trafigura在最近幾天里已經(jīng)租賃了12艘VLCC，總計(jì)可裝載約2400萬(wàn)桶原油。Vitol Group和Lukoil總計(jì)安排了大約18份類似的租船合同。Trafigura的租船合同最早將于本月開(kāi)始，至少持續(xù)90天。其中一些是新建油船，將用于儲(chǔ)存汽油和柴油等成品油，在夏季適度復(fù)蘇后，這些產(chǎn)品的未售出量尤其高。知情人士指出，Trafigura預(yù)訂了12艘VLCC，因?yàn)檫\(yùn)價(jià)的暴跌意味著租船費(fèi)用下行空間有限，而且必要時(shí)還能用作儲(chǔ)油。即使不儲(chǔ)油，Trafigura也可以使用這些船舶來(lái)運(yùn)輸貨物。

上一次浮式儲(chǔ)油量達(dá)到類似水平還是在2009年。受金融危機(jī)影響，國(guó)際油價(jià)在2008年12月創(chuàng)下每桶33美元的低價(jià)，石油貿(mào)易商此后在海上儲(chǔ)存了超過(guò)1億桶的原油。

分析人士預(yù)計(jì)，由于石油產(chǎn)量持續(xù)高于需求，未來(lái)或?qū)⒂屑s100至200艘超大型油輪會(huì)被用來(lái)儲(chǔ)油。一位不愿透露姓名的IEA高級(jí)官員告訴《華爾街日?qǐng)?bào)》，將有多達(dá)15%的油輪總?cè)萘靠梢杂糜诟∈絻?chǔ)油，提供相當(dāng)于3.2億桶石油的空間。

原油輪市場(chǎng)喜憂參半

在三個(gè)月的緩步上行之后，9月油價(jià)再次走上俯沖之路，布倫特原油期貨價(jià)格時(shí)隔兩個(gè)多月重回40元以下。石油庫(kù)存再次激增，而陸上儲(chǔ)油能力早已接近飽和。目前布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)低于遠(yuǎn)月期貨合約價(jià)格，價(jià)差之大已經(jīng)足以彌補(bǔ)租賃VLCC的名義成本。換言之，石油貿(mào)易商在買入原油之后，可以將其暫時(shí)存放在油船上，之后再售出獲利。

在目前的低運(yùn)價(jià)下，浮式存儲(chǔ)可以讓一些貿(mào)易商受益，因?yàn)樾录悠潞?0ppm汽油期貨自7月下旬以來(lái)一直處于溢價(jià)結(jié)構(gòu)。在期貨溢價(jià)情況下，期貨市場(chǎng)往往會(huì)鼓勵(lì)現(xiàn)貨持有者儲(chǔ)存油品，以便后售。

兩位航運(yùn)消息人士稱，新造VLCC的運(yùn)價(jià)約為38000-40000美元/天。一位交易員表示，今年新交付的VLCC很多，運(yùn)價(jià)較低，對(duì)貿(mào)易商有足夠的吸引力。

隨著石油需求的逐漸復(fù)蘇，許多用于浮式儲(chǔ)油的船只重返航線，進(jìn)而影響了運(yùn)價(jià)。期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)的運(yùn)價(jià)已較4月的高位大幅回落。VLCC一年期租金已從4月的平均6萬(wàn)美元/日降至8月的3.5萬(wàn)美元/日。盡管如此，截至8月底，約7%的原油輪船隊(duì)(包括64艘VLCC)仍被用于浮式儲(chǔ)油，其中大多數(shù)位于中國(guó)近海。

9月上旬，VLCC短期租船量的增長(zhǎng)加劇了市場(chǎng)對(duì)原油浮儲(chǔ)量再度激增的猜測(cè)。據(jù)報(bào)道，隨著運(yùn)費(fèi)的大幅下降，托克、殼牌、英國(guó)石油、摩科瑞和聯(lián)合石化等幾家公司都開(kāi)始短期租用VLCC，租期從3個(gè)月至9個(gè)月不等。由于租船費(fèi)率較低，只要原油期貨溢價(jià)上升，浮動(dòng)儲(chǔ)油就會(huì)為租船人提供盈利機(jī)會(huì)。

Clarksons Securities和Pareto Securities的分析師指出，如果浮式儲(chǔ)油熱潮真的成為卷土重來(lái)，在運(yùn)價(jià)暴跌之后這將會(huì)為油船船東帶來(lái)一些安慰。

浮式儲(chǔ)油人為地壓縮了原油輪市場(chǎng)的運(yùn)力供應(yīng)，支撐了運(yùn)價(jià)。然而，對(duì)于原油輪市場(chǎng)而言，浮式儲(chǔ)油是一顆定時(shí)炸彈，因?yàn)檫@些船舶遲早還要重返原油運(yùn)輸市場(chǎng)，大量涌入市場(chǎng)的運(yùn)力將會(huì)最終影響運(yùn)價(jià)。因此，這些船舶重返油運(yùn)市場(chǎng)的時(shí)機(jī)將決定原油輪市場(chǎng)的命運(yùn)。Scorpio Tankers此前表示，浮式儲(chǔ)油對(duì)成品油船的影響是短期的，浮式儲(chǔ)油的去庫(kù)存速度比許多人預(yù)期的要快得多，并不像預(yù)期的那么痛苦。但是，對(duì)疫情引發(fā)的影響的擔(dān)憂卻是持續(xù)的。疫情依然在持續(xù)，市場(chǎng)需求和油價(jià)依然低迷，浮式儲(chǔ)油只是短期的曇花一現(xiàn)，油輪市場(chǎng)前景依然難言樂(lè)觀。

普氏能源資訊在一份報(bào)告中對(duì)未來(lái)幾個(gè)月的油輪市場(chǎng)前景進(jìn)行了預(yù)測(cè)。報(bào)告指出，由于油價(jià)復(fù)蘇跡象并不明顯，且即期市場(chǎng)供給過(guò)剩，第四季度油輪市場(chǎng)總體仍將維持低迷。但第四季度石油需求的上升將支撐油輪即期市場(chǎng)，推動(dòng)運(yùn)價(jià)超過(guò)運(yùn)營(yíng)成本，而運(yùn)力供應(yīng)縮減加上庫(kù)存需求增加將促成短期峰值的到來(lái)。實(shí)際上在第三季度末，這個(gè)峰值已經(jīng)出現(xiàn)，西非至遠(yuǎn)東航線26萬(wàn)噸船型運(yùn)價(jià)在9月11日達(dá)到15.85美元/噸，環(huán)比上漲49%。第四季度石油生產(chǎn)和需求的恢復(fù)將使運(yùn)價(jià)維持在略高的水平，特別是當(dāng)更多的船舶被用于浮式儲(chǔ)油。

油運(yùn)市場(chǎng)變化有待觀察

事實(shí)上，致密油儲(chǔ)存設(shè)施是一個(gè)全球性的現(xiàn)象?？v觀全球，印度和澳大利亞是石油儲(chǔ)存設(shè)施最緊張的國(guó)家。油輪在中國(guó)港口排隊(duì)的現(xiàn)象并非個(gè)案。在全球范圍內(nèi)，由于新的冠狀病毒肺炎爆發(fā)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期將減弱，燃料需求停滯。即使進(jìn)口增加，煉油廠也會(huì)降低原油加工速度。咨詢公司McQuillingServices預(yù)測(cè)，庫(kù)存消化速度將非常緩慢。預(yù)計(jì)到2020年12月，全球60艘超大型油輪中，只有9艘將被消化，51艘仍將處于浮態(tài)。

申萬(wàn)宏源證券有限公司交通運(yùn)輸行業(yè)某首席分析師稱：“當(dāng)前，新船訂單占現(xiàn)有運(yùn)力之比僅為8%，低于2004年和2015年的水平(當(dāng)時(shí)為20%左右)，更低于2008年50%的水平，是歷史少有的運(yùn)價(jià)高位?！痹撌紫治鰩煴硎?，20萬(wàn)美元/天的VLCC運(yùn)價(jià)已有完全成交，高位持續(xù)性有望超過(guò)預(yù)期。可以說(shuō)，VLCC運(yùn)價(jià)波動(dòng)將讓油船船東的收獲頗豐?！?0萬(wàn)美元/天的VLCC運(yùn)價(jià)可貢獻(xiàn)利潤(rùn)9-10億左右，即使運(yùn)價(jià)維持一個(gè)半月，也有望超過(guò)2019年的全年利潤(rùn)?！?

而中國(guó)是在全球范圍內(nèi)擁有VLCC數(shù)量最多的國(guó)家。VesselsValue曾在一份數(shù)據(jù)報(bào)告中提到，截至2019年8月份，招商輪船擁有51艘VLCC，中遠(yuǎn)海運(yùn)能源運(yùn)輸公司擁有43艘VLCC，而且這兩家公司在當(dāng)時(shí)的訂單數(shù)量則分別為2艘和6艘。如果當(dāng)時(shí)的訂單全部交付使用，我國(guó)國(guó)有航運(yùn)企業(yè)的VLCC數(shù)量將為102艘。上述分析師認(rèn)為：“供給潛在增速極低的水平，半年內(nèi)運(yùn)價(jià)多次暴漲，產(chǎn)能利用率已經(jīng)在高位，而當(dāng)前的估值尚未反映出高產(chǎn)能利用率的預(yù)期?！币谎砸员沃?，沙特阿拉伯出人意料地下調(diào)原油價(jià)格并發(fā)出增產(chǎn)信號(hào)，立即刺激了市場(chǎng)對(duì)油船需求，對(duì)油運(yùn)市場(chǎng)產(chǎn)生了積極影響。這意味著運(yùn)力規(guī)模的優(yōu)勢(shì)加之石油價(jià)格的走低及當(dāng)前較高的產(chǎn)能利用率，一旦市場(chǎng)需求爆發(fā)，我國(guó)原油海運(yùn)企業(yè)或?qū)⒁虼说玫捷^為豐厚的回報(bào)。當(dāng)然，并不僅有VLCC受此次油價(jià)暴跌而受益。Supermax型油船的日均價(jià)格也增至26000美元左右，而阿芙拉型油船的平均租金也突破了20000美元/天。

VLCC日租金暴漲還緣于另一個(gè)因素。眾所周知，VLCC兼具運(yùn)輸及浮式儲(chǔ)油裝備的雙重功能，而這具有逆周期的屬性，國(guó)際油價(jià)大幅下跌將導(dǎo)致原油海運(yùn)訂單接收后對(duì)庫(kù)存?zhèn)}儲(chǔ)需求的加大，因此，VLCC被用作浮式儲(chǔ)油裝備的占比將大幅上漲。有報(bào)道稱，沙特阿拉伯航運(yùn)企業(yè)巴赫里公司(Bahri)曾在3月10日租賃了10艘超大型原油運(yùn)輸船用于當(dāng)前的儲(chǔ)備需求。巴赫里公司的果斷判斷讓其受益。在巴赫里公司當(dāng)時(shí)租用的10艘VLCC中，租金價(jià)格大部分在13.2萬(wàn)美元/天和13.4萬(wàn)美元/天，而現(xiàn)在，該型船的日租金最高可接近20萬(wàn)美元。即便如此，巴赫里公司依舊搶占市場(chǎng)，并在一周內(nèi)使其租船總數(shù)達(dá)到25艘。航運(yùn)經(jīng)濟(jì)公司Poten & Partners在其油船報(bào)告中指出，這種活動(dòng)水平是空前的?！鞍秃绽锕臼鞘澜缟献畲蟮腣LCC所有者之一，但它卻很少進(jìn)入現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)租用第三方運(yùn)力。巴赫里公司最近在現(xiàn)貨市場(chǎng)相對(duì)活躍的時(shí)間出現(xiàn)在2015年至2016年，但即使在當(dāng)時(shí)，其租船數(shù)量也不超過(guò)每周6艘?！币苍S，這的的確確反映出一種投機(jī)性的遠(yuǎn)期原油儲(chǔ)備開(kāi)始增加，而越來(lái)越多的油船或?qū)⒈挥米鞲∈絻?chǔ)油裝備。

Gibson公司認(rèn)為，國(guó)際油價(jià)的暴跌帶來(lái)了日益增長(zhǎng)的浮式儲(chǔ)油需求，根據(jù)目前的期貨溢價(jià)水平，評(píng)估VLCC用于浮式儲(chǔ)油裝備是可行的，“但我們看到了一個(gè)快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)，比如中東到中國(guó)的TD3C航線從開(kāi)始的38000美元/天增加到24.3萬(wàn)美元/天，這意味著目前運(yùn)價(jià)過(guò)高，不值得進(jìn)行浮式儲(chǔ)油裝備?！?

未來(lái)，油運(yùn)市場(chǎng)將會(huì)發(fā)生怎樣的變化，尚需觀察。但可以肯定，預(yù)測(cè)未來(lái)幾周內(nèi)的油船運(yùn)輸市場(chǎng)前景是很難的。同時(shí)，多少艘油船將被用于浮式儲(chǔ)油裝備也是一個(gè)極為重要卻又很不確定的因素。（本報(bào)綜合中遠(yuǎn)海運(yùn)E刊、中國(guó)化工網(wǎng)、中國(guó)船檢等媒體報(bào)道）

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